Определите чистый дисконтированный доход и индекс доходности

Понятие показателя

Сокращенно чистый дисконтированный доход называется NPV или ЧДД. Он свидетельствует о точной цене денежных потоков, которые оцениваются только в момент проведения расчетов. Благодаря использованию правильной формулы предприниматель оценивает экономическую целесообразность различных проектов, а также принимает взвешенное решение относительно необходимости инвестирования.

Специфическое наименование обусловлено тем, что денежные потоки в компании первоначально дисконтируются, а только после складываются. Дисконтирование представлено процессом расчета стоимости потока денег, для чего все выплаты приводятся к конкретному временному периоду.

Если предприниматель правильно рассчитает NPV, то он сможет определить, какую прибыль можно получить после инвестирования в конкретный проект. Расчет ведется не только при положительном, но и при отрицательном денежном потоке. Определить показатель можно за любое время, например, за 5 или 10 лет. Он представлен доходом, получаемым инвестором в процессе планирования, инвестирования, уплаты налогов и погашения кредитов.

Например, компания за 5 лет получила выручку в размере 2,6 млрд. руб. При этом в виде налогов выплачено 800 млн. руб. Поэтому прибыль до налогообложения представлена 1,8 млрд. руб. Из этой суммы вычитаются инвестиции, необходимые для начала деятельности. Например, они составляют 900 млн. руб., а если пользоваться ставкой дисконтирования в размере 0%, то NPV за 5 лет работы составляет 900 млн. руб.

Он рассчитывается предпринимателями, планирующими вложение денег в какой-либо крупный и рискованный проект. С помощью NPV определяется доход, получаемый бизнесменом при принятии положительного решения. При расчете обеспечивается возможность получить значимые сведения:

  • оцениваются денежные потоки определенного проекта, к которым относится отток, представленный инвестициями, а также приток, являющийся ожидаемой прибылью;
  • определяется стоимость капитала;
  • индексируются притоки и оттоки;
  • складываются все денежные поступления и расходы.

Только после такого правильного расчета принимается важное решение относительно необходимости вложения денег в проект. Если NPV равно нулю, то предприниматель только возмещает свои расходы на инвестирование, а при положительном значении получает прибыль.

Оценка индекса доходности инвестиции в Excel

PI (Profitability Index) – индекс доходности инвестиционного проекта;

Определите чистый дисконтированный доход и индекс доходности

NPV (NetPresentValue) –  чистый дисконтированный доход;

n – срок реализации (в годах, месяцах);

r – ставка дисконтирования (%);

CF (CashFlow) – денежный поток;

IC (InvestCapital) – первоначальный затраченный инвестиционный капитал.

Индекс доходности (рентабельности) инвестиций. Формула. Пример расчета в Excel Программа InvestRatio – расчет всех инвестиционных коэффициентов в Excel за 5 минут
(расчет коэффициентов Шарпа, Сортино, Трейнора, Калмара, Модильянки бета, VaR)
прогнозирование движения курса

Рассмотрим пример оценки индекса доходности с помощью программы Excel. Для этого необходимо рассчитать две составляющие показателя: чистый дисконтированных доход  и чистые дисконтированные затраты (если они присутствовали в течение срока реализации проекта). Рассмотрим два варианта расчета в Excel индекса доходности.

Предлагаем ознакомиться:  Сколько времени надо чтобы развестись с заключенным

Первый вариант расчета индекса доходности следующий:

  1. Денежный поток CF (Cash Flow) =C8-D8
  2. Дисконтированный денежный поток =E8/(1 $C$4)^A8
  3. Чистый дисконтированный денежный поток (NPV) =СУММ(F8:F16)-B7
  4. Индекс доходности (PI)=F17/B7

На рисунке ниже показан итоговый результат расчета PI в Excel.

Индекс доходности инвестиций. Расчет в Excel

Расчет в Excel индекса доходности (PI) инвестиции

Второй вариант расчета индекса доходности инвестиционного проекта заключается в использовании встроенной финансовой формулы в Excel – ЧПС (чистая приведенная стоимость) для расчета чистого дисконтированного дохода (NPV). В результате формулы расчета будут иметь следующий вид:

  1. Дисконтированный денежный поток (NPV) =ЧПС(C4;E7:E16)-B7
  2. Индекс прибыльности (PI) =E17/B7
Индекс доходности инвестиционного проекта (PI). Формула расчета в Excel

Второй вариант расчета индекса доходности (PI) в Excel

Как видно, расчет по двум методам привел к аналогичным результатам.

В этой формуле CFn представлено чистым потоком средств, а n – период, за который осуществляется расчет. I – это ставка дисконтирования.

Правила расчета в Excel

Основная сложность расчета индекса доходности или дисконтированного индекса доходности заключается в оценке размера будущих денежных поступлений и нормы дисконта (ставки дисконтирования).

На устойчивость будущих денежных потоков оказывают влияние множество макро-, микроэкономических факторов: сезонность спроса и предложения, процентные ставки ЦБ РФ, стоимость сырья и материалов, объем продаж и т.д. В настоящее время на размер будущих денежных потоков ключевое значение оказывает уровень продаж, на который влияет маркетинговая стратегия фирмы.

Индекс доходности инвестиционного проекта. Формула расчета и оценки

Существует множество различных подходов оценки ставки дисконтирования. Сама по себе ставка дисконтирования отражает временную стоимость денег и позволяет привести будущие денежные платежи к настоящему времени. Так если проект финансируется только на основе собственных средств, то за ставку дисконтирования принимают доходности по альтернативным инвестициям, которая может быть рассчитана как доходность по банковскому вкладу, доходность ценных бумаг (CAPM), доходность от вложения в недвижимость и т.д.

Для расчета любого показателя можно пользоваться этой программой. Это обусловлено возможностью применения таблиц и формул. Расчет осуществляется двумя методами:

  1. В программе уже имеется формула для расчета NPV, но вносится только ставка дисконтирования без введения процентов.
  2. Составляется дополнительная таблица, в которой происходит дисконтирование денежного потока, а полученные значения складываются.

Оба метода позволяют получить одинаковый результат, поэтому каждый человек пользуется удобным для него способом.

При расчете NPV часто возникают трудности:

  • новичкам в бизнесе сложно разобраться в правилах расчета;
  • Где может быть загвоздкадля получения точного значения приходится пользоваться несколькими методиками, что значительно усложняет работу экономистов;
  • допускаются ошибки в процессе применения сложных формул;
  • невозможно предугадать все расходы, связанные с поддержкой проекта, поэтому первоначальные инвестиции могут увеличиваться;
  • существует риск неправильно выбрать ставку дисконтирования;
  • получаемые результаты могут значительно отличаться от реальных показателей за счет высокого роста уровня инфляции или иных факторов.

Поэтому расчет доверяется исключительно опытным экономистам.

Выбор ставки для расчета

При определении эффективности проекта инвестор должен выбрать подходящую ставку дисконтирования. Невозможно точно сказать, какой показатель подходит для той или иной ситуации, но опытные инвесторы рекомендуют воспользоваться нормой прибыли для вкладчика, учитывая возникающие риски. При определении ставки используется несколько подходов:

  • учет уровня инфляции, хотя этот показатель важен при выборе проектов с низким или средним уровнем риска;
  • Выбор способа расчетаинтуитивный подходит для бывалых инвесторов, а также для определения показателя не нужно тратить много времени, хотя часто даже опытные предприниматели совершают ошибки;
  • учет стоимости капитала, состоящего из текущих проектов, приносящих доход, что позволяет сравнить доходность нового проекта с прибыльностью других бизнесов;
  • использование показателей прошлых периодов, но этот подход работает исключительно при выборе однотипных проектов. А также используются показатели минимально за 3 года работы;
  • метод с учетом риска, применяемый для уникальных вложений, по которым наблюдается высокий уровень риска.
Предлагаем ознакомиться:  Расчет отпускных при неполном отработанном месяце

Каждая методика имеет свои плюсы и минусы, причем опытные инвесторы часто предпочитают пользоваться сразу несколькими вариантами.

Что показывает индекс доходности?

Показатель индекс доходности показывает эффективность использования капитала в инвестиционном проекте или бизнес плане. Оценка аналогична как для индекса доходности (PI) так и для дисконтированного индекса доходности (DPI). В таблице ниже приводится оценка инвестиционного проекта в зависимости от значения показателя DPI.

Значение показателя Оценка инвестиционного проекта
DPI{amp}lt;1 Инвестиционный проект исключается из дальнейшего рассмотрения
DPI=1 Доходы инвестиционного проекта равны затратам, проект не приносит ни прибыли ни убытков. Необходима его модификация
DPI{amp}gt;1 Инвестиционный проект принимается для дальнейшего инвестиционного анализа
DPI1{amp}gt;DPI2 Уровень эффективности управления капиталом в первом проекте выше, нежели во втором. Первый проект имеет большую инвестиционную привлекательность

Влияние инфляции

Если инфляция будет высокой в процессе инвестирования в выбранный проект, то рентабельность после дисконтирования значительно снижается. Это позволяет определить точную выгоду от вложения средств. Нередко после учета инфляции оказывается, что принятие участия в проекте нецелесообразно для предпринимателя. Это позволяет снизить риски получения убытка от инвестирования.

Как произвести экспресс-оценку любого бизнес плана?

Определите чистый дисконтированный доход и индекс доходности

чистый дисконтированный доход, внутренняя норма прибыли, индекс доходности и дисконтированный период окупаемости. Если выполняются условия по данным показателям, то инвестиционный проект может быть уже более детально проанализирован на характер и природу получения денежных потоков, систему менеджмента, маркетинга и продаж.

Показатели экспресс оценки

Значения показателей

Чистый дисконтированный доход (NPV)

NPV{amp}gt;0

Внутреннюю норму прибыли (IRR)

IRR{amp}gt;WACC

Дисконтированный индекс доходности (DPI)

DPI {amp}gt;1

Дисконтированный период окупаемости (DPP)

DPP →0

Индекс доходности входит в четыре основных показателя, которые оценивает любой инвестор при вложении в проект. Помимо данных показателей существуют другие коэффициенты оценки эффективности инвестиций, которые более подробно рассмотрены в статье: “6 методов оценки эффективности инвестиций в Excel. Пример расчета NPV, PP, DPP, IRR, ARR, PI” .

★ Инвестиционная оценка в Excel. Расчет NPV, IRR, DPP, PI за 5 минут

Определение прибыльности проекта

Она представлена суммой, которую сможет получить предприниматель после окончания проекта, приносящего в процессе функционирования доход всем инвесторам. Поэтому она обязательно учитывается при оценке целесообразности вложения средств.

Расчет дисконтирования дохода проводится за ограниченный период, но проект может функционировать намного дольше. Для расчета остаточной стоимости применяются различные методики.

С помощью ЧДД любой предприниматель оценивает целесообразность вложения средств. К плюсам такого метода относится возможность учета рисков и инфляции. Благодаря использованию разных ставок дисконтирования оцениваются все возможные риски.

Предлагаем ознакомиться:  Чистая прибыль увеличилась это говорит о

Но этот метод оценки проекта имеет некоторые минусы, поэтому нельзя опираться только на него в процессе принятия решения. Особенно это касается многопрофильных проектов.

Преимущества и недостатки индекса доходности инвестиционного проекта

Если планируется закрытие проекта после достижения конкретной цели, то предприниматели знают точные временные рамки. Поэтому для расчета остаточной стоимости учитывается цена всех активов, полученных во время реализации проекта. Для их оценки используется ликвидационная стоимость, для чего учитываются рыночные расценки на аналогичные активы.

Преимущества индекса доходности следующие:

  • Возможность сравнительного анализа инвестиционных проектов различных по масштабу.
  • Использование ставки дисконтирования для учета различных трудноформализуемых факторов риска проекта.

К недостаткам индекса доходности можно отнести:

  • Прогнозирование будущих денежных потоков в инвестиционном проекте.
  • Сложность точной оценки ставки дисконтирования для различных проектов.
  • Сложность оценки влияния нематериальных факторов на будущие денежные потоки проекта.

Резюме

В современной экономике возрастает роль оценки инвестиционных проектов, которые становятся драйверами для увеличения будущей стоимости компаний и получения дополнительной прибыли. В данной статье мы рассмотрели показатель индекс прибыльности, который является фундаментальным в системе выбора инвестиционного проекта. Так же на примере разобрали, как использовать Excel для быстрого расчета данного показателя для проекта или бизнес-плана.

По модели Гордона

В этой формуле появляется только один новый параметр – q. Он представлен долгосрочными и постоянными темпами роста дохода в будущем, когда заканчивается срок, на который прогнозировался проект.

Анализ NPV

Разновидность дохода

Предприниматели, планирующие вложение крупной суммы в какой-либо проект, должны не только рассчитать, но и проанализировать ЧДД. Для этого целесообразно сравнивать его с другими проектами.

С помощью показателя определяется предполагаемая прибыль. При сравнении этого значения с другими проектами выбирается наиболее выгодный вариант для инвестирования.

Плюсы расчета

Если инвестор перед принятием решения всегда будет рассчитывать NPV, то он сможет воспользоваться несколькими значимыми преимуществами:

  • учитывается изменение доходов и расходов в течение длительного периода времени за счет дисконтирования;
  • во время расчета определяются все риски, с которыми приходится сталкиваться инвесторам, что позволяет выявить реальный прогнозируемый доход или убыток;
  • показатель прост в расчете, а также его легко анализировать;
  • обеспечивается возможность для принятия взвешенного и правильного решения, что снижает вероятность появления убытка.

Минусы расчета

Определение NPV имеет некоторые недостатки:

  • Расчет показателяхотя учитывается дисконтирование, но все результаты представлены плановыми, поэтому они могут отличаться от реальных показателей;
  • трудно определить ставку дисконтирования, а особенно это касается сложных проектов, в которых включено несколько направлений инвестирования.

Внимание! Даже при наличии таких минусов расчет показателя важен для инвесторов, так как позволяет снизить риски вложения денег в заранее проигрышное направление.

Оцените статью
Помощь юриста
Добавить комментарий

Adblock detector